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國(guó)務(wù)院：加大信貸支持 降低物流業(yè)稅負(fù)及過(guò)路費(fèi) 2009年3月，《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》）頒布實(shí)施。時(shí)隔兩年多之后，物流業(yè)再迎重大利好。昨日（6月8日），國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了推動(dòng)物流業(yè)發(fā)展的8項(xiàng)配套措施。
這8項(xiàng)措施被業(yè)界稱(chēng)為物流業(yè)的“國(guó)八條”，涵蓋了降低物流企業(yè)稅負(fù)，減少過(guò)橋費(fèi)、過(guò)路費(fèi)，加大對(duì)物流業(yè)的土地支持等。
針對(duì)業(yè)界關(guān)注的“同業(yè)不同稅（營(yíng)業(yè)稅）”問(wèn)題，上述配套措施提出了“研究解決倉(cāng)儲(chǔ)、配送和貨運(yùn)代理等環(huán)節(jié)與運(yùn)輸環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)稅稅率不統(tǒng)一問(wèn)題。”對(duì)此，德利得物流總公司運(yùn)營(yíng)總監(jiān)惲綿在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱(chēng)，業(yè)界期盼的營(yíng)業(yè)稅統(tǒng)一問(wèn)題有望解決。
現(xiàn)行物流業(yè)營(yíng)業(yè)稅稅率，運(yùn)輸類(lèi)為3%，服務(wù)類(lèi)為5%。此前，國(guó)家發(fā)改委綜合運(yùn)輸研究所副所長(zhǎng)汪鳴曾向媒體透露，未來(lái)物流業(yè)各環(huán)節(jié)的營(yíng)業(yè)稅，有望統(tǒng)一按3%征收。
“差額納稅”試點(diǎn)擴(kuò)大3萬(wàn)家企業(yè)或受益
物流業(yè)因行業(yè)特點(diǎn)，重復(fù)征稅的情況相當(dāng)普遍。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賀登才對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者舉例稱(chēng)：一個(gè)第三方物流企業(yè)A，把相關(guān)業(yè)務(wù)外包給B企業(yè)來(lái)做，A、B兩個(gè)企業(yè)都要征收營(yíng)業(yè)稅，這樣重復(fù)征稅很不合理。
從2005年開(kāi)始，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合國(guó)稅總局進(jìn)行營(yíng)業(yè)稅差額納稅試點(diǎn)。目前已有593家企業(yè)取得試點(diǎn)資格。據(jù)賀登才透露，目前第7批征集工作已經(jīng)完成。
上述配套措施對(duì)此明確提出：完善物流企業(yè)營(yíng)業(yè)稅差額納稅試點(diǎn)辦法，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，盡快全面推廣。而目前全國(guó)具備物流納稅人資質(zhì)的3萬(wàn)家物流企業(yè)有望從中獲益。
物流業(yè)多頭管理業(yè)界盼政策落實(shí)到位
過(guò)路過(guò)橋費(fèi)在物流業(yè)成本中占比頗大，流通過(guò)程中的費(fèi)用過(guò)高讓不少物流企業(yè)叫苦連天。上述配套措施提出，要促進(jìn)車(chē)輛的便利通行，降低過(guò)路過(guò)橋收費(fèi)，大力推行不停車(chē)收費(fèi)系統(tǒng)。加強(qiáng)城市配送管理，解決城市中轉(zhuǎn)配送難、配送貨車(chē)?？侩y等問(wèn)題。
賀登才稱(chēng)，2009年3月國(guó)務(wù)院印發(fā)《規(guī)劃》后的一個(gè)月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)上書(shū)國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)，提出60條建議。其中，在減輕過(guò)路過(guò)橋費(fèi)的建議中提出，對(duì)于已回收貸款的公路，取消路橋費(fèi)；對(duì)于即將收回貸款的，政府有實(shí)力贖回就贖回。
八大配套措施中的土地支持政策也讓物流企業(yè)興奮不已。國(guó)務(wù)院常委會(huì)提出，要加大對(duì)物流業(yè)土地政策的支持力度，對(duì)納入規(guī)劃的物流園區(qū)用地給予重點(diǎn)保障。支持將工業(yè)企業(yè)舊廠房、倉(cāng)庫(kù)和存量土地資源用于發(fā)展物流業(yè)。
減稅：打破最大障礙
一直以來(lái)，稅負(fù)過(guò)重被視為困擾物流企業(yè)發(fā)展的最大障礙。
上述8項(xiàng)措施中的首條，就是“切實(shí)減輕物流企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)”。會(huì)議提出，完善物流企業(yè)營(yíng)業(yè)稅差額納稅試點(diǎn)辦法，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，盡快全面推廣。
目前，我國(guó)物流業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的營(yíng)業(yè)稅稅率不一。現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅的稅目將物流業(yè)務(wù)劃分為運(yùn)輸與服務(wù)兩大類(lèi)：運(yùn)輸類(lèi)（裝卸、搬運(yùn)等）的營(yíng)業(yè)稅稅率為3%，服務(wù)類(lèi)（倉(cāng)儲(chǔ)、配送、代理等）的營(yíng)業(yè)稅稅率卻為5%。
業(yè)內(nèi)人士直言：“不同環(huán)節(jié)的營(yíng)業(yè)稅率不一致，不僅不利于稅收征管，也容易出現(xiàn)重復(fù)征稅，更不利于物流行業(yè)的整體發(fā)展。”
值得注意的是，國(guó)務(wù)院會(huì)議還提出研究解決倉(cāng)儲(chǔ)、配送和貨運(yùn)代理等環(huán)節(jié)與運(yùn)輸環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)稅稅率不統(tǒng)一問(wèn)題。
降過(guò)路費(fèi)：提高盈利水平
全世界收費(fèi)公路14萬(wàn)公里，其中10萬(wàn)公里在中國(guó)。對(duì)于路橋費(fèi)占總成本三分之一的物流業(yè)而言，運(yùn)輸車(chē)輛每開(kāi)出一公里，都相當(dāng)于“真金白銀”在流出。
為了打破成本畸高的困局，上述8項(xiàng)措施中就有一條明確提出：促進(jìn)物流車(chē)輛便利通行，降低過(guò)路過(guò)橋收費(fèi)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，減輕稅收負(fù)擔(dān)、降低過(guò)路費(fèi)將直接降低物流企業(yè)的成本，有助于提高整個(gè)行業(yè)的盈利水平。
減稅最受期待 利好相關(guān)物流上市公司
航空運(yùn)輸板塊，集中度提升增強(qiáng)價(jià)格控制力，5 月航空業(yè)國(guó)內(nèi)航線票價(jià)仍有小幅上漲，維持旺季來(lái)臨行業(yè)將迎來(lái)反彈的觀點(diǎn)，推薦南方航空（600029）、海南航空（600221）。1）我們預(yù)計(jì)5 月份航空業(yè)國(guó)內(nèi)航線需求增速將維持10％以上，客座率繼續(xù)攀升、同比提高3-5 個(gè)百分點(diǎn)，票價(jià)也有小幅上漲。2）我們認(rèn)為行業(yè)集中度提升、運(yùn)力控制嚴(yán)格是今年需求增速一般、燃油附加費(fèi)較高的情況下票價(jià)仍能維持上漲趨勢(shì)的主要原因。3）國(guó)內(nèi)航空煤油價(jià)格已基本反映100 美元/桶左右的國(guó)際原油價(jià)格水平，因此不需要再過(guò)度擔(dān)心燃油成本超預(yù)期上漲的風(fēng)險(xiǎn)。4）6 月份將逐漸進(jìn)入航空業(yè)傳統(tǒng)旺季、客座率和票價(jià)水平有望再創(chuàng)新高，因此在經(jīng)歷了一個(gè)月下跌15％的調(diào)整后，我們預(yù)期6 月份以后的航空股將迎來(lái)短期反彈行情、尤其是市場(chǎng)企穩(wěn)后獲取超額收益的概率較高。
航運(yùn)運(yùn)輸板塊，班輪歐洲航線漲價(jià)計(jì)劃推遲；建議關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的中海發(fā)展（600026）、中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428）、唐山港（601000）和寧波港（601018）。（1）供給壓力恐致“旺季不旺”。根據(jù)近期草根調(diào)研的情況，原定于6 月1 號(hào)執(zhí)行的班輪歐洲航線漲價(jià)計(jì)劃推遲執(zhí)行。
雖旺季逐步臨近，但歐線的裝載率一直維持在80％-85％的低位水平，班輪公司議價(jià)能力有限。作為在歐洲航線上經(jīng)營(yíng)實(shí)力最強(qiáng)的行業(yè)巨頭馬士基率先提出漲價(jià)計(jì)劃推遲至7 月，其他班輪公司無(wú)一例外的亦延后。（2）美西線運(yùn)價(jià)回吐5月初的漲價(jià)幅度，草根調(diào)研顯示的最新美西運(yùn)價(jià)約在$1600/FEU，裝載率回落至80％上下。（3）板塊估值經(jīng)歷前期調(diào)整后，目前處于歷史底部。申萬(wàn)港口重點(diǎn)公司的PB 為2X（歷史最低為1.6X），PE 為20X（歷史最低為16X）；航運(yùn)PB 為1.6X（歷史最低為1.2X）。
公路鐵路：7 月起高鐵實(shí)施浮動(dòng)票價(jià)，鐵路行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程正朝著預(yù)期方向前進(jìn)。推薦廣深鐵路（601333）、鐵龍物流（600125）、大秦鐵路（601006）。1）鐵道部宣布7 月1 日起時(shí)速300公里動(dòng)車(chē)組將實(shí)行票價(jià)浮動(dòng)。這與我們此前判斷的鐵路行業(yè)改革進(jìn)程加速、各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制將逐漸市場(chǎng)化運(yùn)作是完全一致的。過(guò)去鐵路系統(tǒng)的運(yùn)價(jià)浮動(dòng)比例由鐵道部統(tǒng)一確定、真正了解市場(chǎng)的鐵路局沒(méi)有決定權(quán)，因此運(yùn)價(jià)體制極其僵化。
此次浮動(dòng)票價(jià)是和鐵路局確立市場(chǎng)主體地位、經(jīng)營(yíng)權(quán)下放等鐵路改革方向緊密相關(guān)的，是鐵路系統(tǒng)市場(chǎng)化的重要嘗試。2）沿著鐵路改革的主線，我們推薦標(biāo)的順序是廣深鐵路、鐵龍物流、大秦鐵路，首推廣深鐵路的原因在于公司擁有稀缺路網(wǎng)資源、未來(lái)受益于改革的業(yè)績(jī)彈性最大。
此次會(huì)議還制定了多項(xiàng)其他扶持政策。要加大對(duì)物流業(yè)的土地政策支持力度；促進(jìn)物流車(chē)輛便利通行；改進(jìn)對(duì)物流企業(yè)的管理；推進(jìn)物流技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用；加大對(duì)物流業(yè)的投入；促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品（000061）物流發(fā)展等。市場(chǎng)人士表示，這些扶持政策都將對(duì)物流相關(guān)上市公司形成利好。
綜合分析，從現(xiàn)代物流主體板塊來(lái)看，存在著諸多細(xì)分領(lǐng)域。航空物流領(lǐng)域有外運(yùn)發(fā)展（600270），鐵路物流有鐵龍物流（600125），公路物流有長(zhǎng)江投資（600119），倉(cāng)儲(chǔ)物流有中儲(chǔ)股份（600787），物流園有飛馬國(guó)際（002210），外包物流有怡亞通（002183），專(zhuān)業(yè)化物流有農(nóng)產(chǎn)品（000061）、保稅科技（600794）、恒基達(dá)鑫（002492）等，物流信息化方面有遠(yuǎn)望谷（002161）、用友軟件（600588）和中國(guó)軟件（600536）等。
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